Supermicro casi duplicó su valor en 2022 a medida que caían las acciones tecnológicas

Ha sido un año difícil para las acciones tecnológicas. El Nasdaq se dirige a su peor recesión desde 2008 y está a punto de tener un desempeño inferior al S&P 500 por segundo año consecutivo. Entre las grandes acciones tecnológicas, AmazonasY el meta Y el tesla Cada uno perdió al menos la mitad de su valor.

Los inversores que busquen signos de optimismo pueden recurrir al fabricante de servidores de 29 años ubicado en el corazón de Silicon Valley. Comparte súper microcomputadora Ha subido un 89 % en 2022, superando a todas las demás empresas de tecnología de EE. UU. valoradas en mil millones de dólares o más. La capitalización de mercado de Supermicro es de 4400 millones de dólares, frente a los 2400 millones de dólares de principios de año.

Supermicro fabrica computadoras y las vende a empresas que las usan como servidores para sitios web, almacenan datos y aplicaciones como algoritmos de inteligencia artificial. En el negocio de servidores de bajo margen, Supermicro compite con ValleY el ibm Y el Corporación Hewlett-Packard Además de jugadores menos conocidos como el chino Inspur. Según lo estimado por The Next Platform, Supermicro tenía alrededor del 2,6% del mercado en 2021.

Supermicro ha buscado diferenciarse en el mercado al permitir que los clientes personalicen sus computadoras más fácilmente. Y esto lleva a una oferta más rentable que los servidores listos para usar.

La estrategia estaba funcionando. Supermicro reportó un crecimiento del 46 % en el año fiscal 2022, que finalizó en junio, lo que elevó sus ingresos a $5200 millones. Las ganancias por acción aumentaron a $ 5,32 en 2022 desde $ 2,09 en 2021 y $ 1,60 el año anterior.

“La acción en realidad simplemente refleja los aumentos en las ganancias por acción que hemos visto durante dos años”, dijo Nihal Chokchi, analista de Northland Capital Markets, quien recomienda comprar la acción. El precio objetivo de Chokshi es de $165, el más alto entre los cinco analistas seguidos por FactSet.

Supermicro cerró el martes a $82.89.

La rentabilidad y el crecimiento de Supermicro han sido lo suficientemente fuertes, dijo Chokshi, que puede valer múltiplos más grandes. Sin embargo, incluso con el repunte de este año, las acciones solo cotizan a 8,6 veces las ganancias durante los próximos 12 meses, lo que está por debajo del promedio de cinco años de 9,5, según FactSet. Durante los últimos 12 meses, ha cotizado a 10,1 veces las ganancias, por debajo del promedio de cinco años de 17,8.

“Todavía hay una expansión múltiple”, dijo Chukchi. “Muchos inversionistas, incluido yo mismo, encuentran esto confuso, porque este nombre ha generado históricamente más del 20 % de ingresos y el crecimiento de EPS solo se cotiza al 10 %. [times] beneficios.”

En general, los inversores guardaron rencor por las complicaciones técnicas, lo que refleja la preocupación de que la inflación vertiginosa y el aumento de las tasas de interés desalienten el entusiasmo por las acciones de crecimiento en el futuro previsible. El Nasdaq cotiza actualmente a 26 veces las ganancias, en comparación con un promedio de cinco años de 35, según FactSet.

Las acciones de Supermicro comenzaron a subir en julio y continuaron subiendo en agosto, luego del informe anual de ganancias de la empresa. Aumentó otro 30% en noviembre, luego de que Supermicro mostrara un aumento de casi el 80% en las ventas anuales para el trimestre de septiembre a $1,850 millones.

La creación de servidores implica unir muchas partes diferentes. El Supermicro comienza con una de sus placas base y se conecta a un procesador de Intel o AMDo procesador de gráficos nvidiay agrega una fuente de alimentación, RAM, redes y cualquier otra parte que su computadora pueda necesitar. Supermicro venderá al cliente una placa base, un servidor completamente ensamblado o un rack completo de servidores.

A medida que se acerca 2023, las perspectivas para el mercado de servidores son turbias, especialmente en la primera parte del año. Las empresas se ajustan el cinturón y es probable que gasten menos en gastos de capital. Se espera que el crecimiento de los ingresos de Supermicro se modere a alrededor del 32 % en el año fiscal 2023 y al 9 % el año siguiente.

Pero la compañía al menos ha recuperado el apoyo de Wall Street después de un período difícil a mediados de la última década. De 2015 a 2017, Supermicro tergiversó los estados financieros y publicó algunas presentaciones importantes tarde, según la Comisión de Bolsa y Valores.

“Hicieron un gran trabajo al regresar”, dijo Mehdi Hosseini de Susquehanna, quien tiene una calificación de espera para la acción. “Diría que es una historia de regreso en 2022. Y eso se refleja en el precio de las acciones. Pero el equipo de gestión debe mantenerse muy firme con sus objetivos”.

El regreso, según Hosseini, se debe en parte a la confianza en el director financiero David Weigand, quien ha implementado fuertes controles financieros internos desde que asumió el cargo a principios de 2021.

“Cumplieron con las presentaciones de la SEC en 2020, y fue solo una línea recta”, dijo Hosseini. “Ellos hicieron un muy buen trabajo.”

El CEO de Supermicro, Charles Liang, dijo a CNBC que el desempeño reciente de la compañía refleja la escala del negocio y su capacidad para ofrecer una amplia gama de productos, particularmente en torno a la personalización.

Si bien la compañía se ha estado expandiendo rápidamente en Taiwán, Liang dijo que un componente de su estrategia de diferenciación es su sede en San José, California, donde Supermicro todavía realiza la mayor parte de su fabricación.

Es más costoso construirlo localmente que en el extranjero, dijo Liang, pero hacerlo le permite a la compañía estar físicamente más cerca y responder mejor a las compañías de chips que lo proporcionan, así como a los principales clientes, como los proveedores de la nube y los grandes sitios web.

“Silicon Valley nos permite tener una mejor tecnología, un tiempo de comercialización más rápido, un servicio rápido y un mantenimiento rápido para nuestros clientes”, dijo Liang.

Dijo que las empresas de tecnología pueden moverse más rápido con los servidores Supermicro y están dispuestas a pagar por las habilidades de implementación y diseño de la empresa.

Un área de crecimiento notable es el aprendizaje automático, o algoritmos de inteligencia artificial que requieren una gran cantidad de poder de cómputo, generalmente centrados en procesadores gráficos fabricados por Nvidia o AMD. Supermicro fabrica placas base y sistemas que pueden combinar hasta ocho unidades de procesamiento de gráficos (GPU) en una sola placa.

El último trimestre, el 45 % de los ingresos de Supermicro provino de las ventas empresariales, incluidos los productos de inteligencia artificial y aprendizaje automático.

Supermicro apunta a otro nicho de mercado que son los servidores 5G o las aplicaciones de telecomunicaciones, utilizando un nuevo tipo de enfoque llamado OpenRAN.

Supermicro tiene como objetivo $ 8-10 mil millones en ingresos para el año fiscal 2024. Para lograr ese objetivo, la compañía dice que necesita un crecimiento significativo de los productos de IA y tiene que vender sistemas más completos o servidores ya montados en bastidor.

El crecimiento actual se ha atribuido al gran negocio de centros de datos de Supermicro, que tenía cuentas más grandes y representó el 50% de las ventas totales en el trimestre de septiembre, según una nota de noviembre del analista de Wedbush Matt Bryson, quien tiene una calificación Neutral en la acción.

Supermicro dijo en noviembre que un gran cliente anónimo era responsable de aproximadamente el 22% de las ventas de la empresa en el trimestre. En los últimos años, Supermicro no ha tenido un solo cliente que represente más del 10% de sus ventas.

Entre los analistas, existe cierto escepticismo sobre la capacidad de la empresa para lograr sus objetivos en un entorno económico más débil.

Hosseini, de Susquehanna, dijo que recientemente rebajó la calificación de las acciones “porque creo que el próximo año se encontrarán con viento en contra” y “las metas de crecimiento son muy agresivas”.

Intel y AMD han publicado perspectivas pesimistas para el mercado de servidores y empresas de todos los tamaños están trabajando para reducir costos.

“Si bien celebramos el trimestre, somos más cautelosos al considerar la trayectoria de mediano a largo plazo de Supermicro, en particular el objetivo ahora anunciado de la compañía de $ 8 mil millones a $ 10 mil millones en ingresos en 2024 con temor debido a los vientos en contra antes mencionados”, dijo Bryson de Wedbush. Libros.

Los analistas de Evercore dijeron en una nota este mes que esperan que el crecimiento de los ingresos del mercado de servidores se desacelere a alrededor del 2,7% a nivel mundial en 2023 desde el 13,5% del año pasado. Los fabricantes de servidores como Supermicro necesitan tener mucho inventario y podrían enfrentar presión en los márgenes si las ventas disminuyen.

Chukchi de Northland dijo que las fortalezas de Supermicro, particularmente en los sistemas de inteligencia artificial, podrían permitirle capear una recesión del mercado mejor que sus competidores.

“Si bien sus competidores están mostrando fuertes señales de un ciclo descendente significativo en el gasto de capital, sus resultados se están acelerando”, dijo Chukchi. “Hasta ahora, no han mostrado ninguna señal de que este episodio los alcance”.

Liang confía en que Supermicro puede continuar ganando nuevos clientes, incluso si el crecimiento se ralentiza debido a su lento ritmo reciente.

“En un buen año, el crecimiento rondará el 80%”, dijo. “En un mal año, esperemos que el 20%”.

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