El descuento en los rendimientos de los bonos del gobierno griego en relación con los de Italia se amplió a su nivel más alto desde al menos 1999 después de que el primer ministro obtuviera una victoria electoral, lo que subraya la creciente percepción de los inversores de que Atenas ahora es menos riesgosa que Roma.
El rendimiento de la deuda de referencia a 10 años de Grecia cayó más de 0,15 puntos porcentuales a 3,85 por ciento el lunes, ya que los mercados respondieron positivamente al resultado, que colocó al partido de Kyriakos Mitsotakis a solo cuatro escaños de los 150 necesarios para una mayoría parlamentaria. Una nueva votación está fijada para el próximo mes. Los rendimientos disminuyen a medida que aumentan los precios.
El movimiento significa que la brecha, o diferencial, en los rendimientos de los bonos italianos sobre los rendimientos de los bonos griegos se encuentra ahora en su nivel más amplio desde al menos 1999, según datos de Bloomberg. Los rendimientos de la deuda italiana son del 4,3 por ciento.
Grecia e Italia son vistos como dos de los mercados de deuda más riesgosos en la Unión Europea, pero los rendimientos de la deuda griega han sido tradicionalmente los más altos de los dos, lo que refleja las preocupaciones del mercado sobre la carga de la deuda del país. Sus ingresos se dispararon durante la crisis de la deuda griega en 2011 y 2012.
Algunas veces, el diferencial se volvió negativo brevemente, lo que significa que los costos de endeudamiento de Grecia fueron más bajos que los de Italia, sobre todo a fines de 2019.
Recientemente, el diferencial volvió a ser negativo en abril de este año y se estaba ampliando ya que Grecia estaba cerca de recuperar su lugar en la calificación de inversión.
“Por una vez, el mercado se ha puesto al día sin problemas”, dijo Holger Schmieding, economista jefe del banco de inversión alemán Berenberg.
A Italia le está yendo bien con Giorgia Meloni, pero con Kyriakos Mitsotakis, Grecia ha resultado ser el actor estrella entre los países más importantes de la eurozona.
Grecia e Italia han estado entre los mercados de bonos con mejor desempeño en el bloque este año. El índice de bonos italianos del ICE Bank of America muestra un rendimiento general del 2,7 por ciento en lo que va del año, mientras que su homólogo griego ha ganado un 4,2 por ciento. Eso se compara con un rendimiento del 1,2 por ciento para la eurozona.
La caída del rendimiento de los bonos griegos a 10 años el lunes redujo el diferencial con los bonos alemanes, una medida de riesgo común, a 136 puntos básicos, el más bajo desde noviembre de 2021.
Los analistas dicen que el aumento en los precios de los bonos griegos probablemente se debió a que los inversores de “dinero rápido” compraron bonos para hacer una mejora al estado de grado de inversión, lo que abriría los bonos griegos a un grupo más amplio de inversores.
Los fondos de cobertura que cerraron posiciones cortas, que se recuperaron en el período previo a las elecciones, también pueden haber impulsado el mercado de bonos griego el lunes, dijo Richard McGuire, jefe de estrategia de precios de Rabobank.
Según Sean Kuo, analista de precios de Société Générale, la [investment grade] promover [for Greece] Pristed ahora “.
Después de aumentar hasta un 206 % durante la pandemia, la deuda del gobierno griego como proporción del producto interno bruto cayó al 171 % el año pasado, el nivel más bajo desde 2012 y una de las tasas de desapalancamiento más rápidas del mundo.
Se espera que continúe disminuyendo en 2023, respaldado por una inflación creciente, un crecimiento resistente y un superávit presupuestario primario. La deuda de Italia con respecto al PIB finalizó el año pasado en 144,4 por ciento, por debajo del 150 por ciento del año anterior.
Schmieding de Berenberg dijo que la relación deuda/PIB de Grecia “parece estar por debajo de la de Italia para 2026”. Además del fuerte crecimiento, Grecia también se beneficia del hecho de que la mayor parte de su deuda sigue siendo propiedad de las instituciones de la UE que la rescataron hace una década y, por lo tanto, es “menos vulnerable a tasas de interés más altas que otras economías”.
Stephen Dick, vicepresidente sénior de Moody’s, dijo que el resultado de las elecciones del fin de semana fue “crédito positivo” para Grecia porque “apuntará a la continuidad de las políticas fiscales y económicas” y mejorará “las perspectivas de una reducción significativa adicional” en la carga de la deuda del país. .
