Los inversores apuestan a que el grupo de acciones tecnológicas se reducirá a medida que se reduzca el repunte

Un pequeño número de empresas de tecnología están impulsando una parte cada vez mayor de las ganancias del mercado de valores de EE. UU., lo que ha generado preocupación entre los inversores sobre la sostenibilidad del repunte.

El S&P 500 ha subido un 8 por ciento en lo que va de 2023, pero el 80 por ciento del aumento ha sido impulsado por solo siete empresas, según datos de Bloomberg. Apple y Microsoft lideraron el camino, contribuyendo con casi el 40 por ciento del aumento del índice al agregar más de $ 1.1 billones en capitalización de mercado combinada.

La tendencia lleva varios meses creciendo. Sin embargo, la brecha entre unos pocos ganadores y el resto del mercado se amplió durante la semana pasada, ya que las sólidas ganancias de la tecnología contrastaron con resultados mixtos en otros sectores y datos económicos pesimistas.

Stewart Kaiser, director de estrategia de negociación de acciones de Citi, dijo que muchos inversionistas estaban preocupados por la fragilidad del repunte, pero se mostraban reacios a retroceder y arriesgarse a perder más ganancias.

“La gente piensa en la diversificación porque [tech] El rendimiento superior fue bastante amplio, pero no vemos que la gente se contenga todavía”, dijo.

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La gran tecnología se ha beneficiado del entusiasmo por la IA generativa, junto con la creencia de que el sector estará relativamente aislado de una desaceleración económica y las expectativas de que la Reserva Federal se acerca al final de un ciclo de aumento de las tasas de interés. Muchos fondos mutuos a largo plazo simplemente se están reconstruyendo desde una base baja después de vender grandes cantidades de acciones tecnológicas el año pasado.

Nvidia, que diseña chips de alta potencia esenciales para que prospere la inteligencia artificial, fue el tercer mayor contribuyente al repunte del S&P, seguido por el propietario Facebook Meta, que se recuperó desde 2022 hasta casi duplicar su valor en lo que va del año. El siguiente fue el propietario de Google, Alphabet, otro gran inversor en IA, junto con Amazon y Tesla.

Las acciones han ganado un promedio del 44 por ciento en lo que va del año, en comparación con una ganancia del 2 por ciento en el S&P 500 igualmente ponderado.

Las preocupaciones sobre las perspectivas económicas dominaron el sentimiento en el mercado en general. Las empresas incluidas en el índice de referencia están en camino de reportar una disminución en sus ganancias por segundo trimestre consecutivo, y los datos publicados esta semana mostraron que el crecimiento económico se desaceleró significativamente en el primer trimestre, a una tasa anualizada de 1,1 por ciento.

“Entendemos por qué los activos de riesgo funcionan mejor durante el invierno”, dijo en una entrevista Sonya Loud, directora de inversiones de Legal & General Investment Management. La inflación en los EE. UU. comenzó a disminuir cerca de fines del año pasado, luego, cuando comenzó 2023, Europa evitó una crisis energética y China salió de cero bloqueos de Covid.

“Significa que tenemos un comienzo mucho mejor para el nuevo año”, dijo Loud. Pero no hay evidencia desde la década de 1970 de que un ciclo de aumento de tasas, especialmente el extremo que hemos visto, no conducirá a una recesión, una crisis financiera o ambas. ¿Por qué podría ser diferente? “

Esto ha resultado en que LGIM se aleje de los activos de riesgo en acciones y crédito, y se incline más hacia los bonos del gobierno. Loud dijo que la compañía ha pedido a todos sus administradores de fondos que revisen sus carteras en busca de eslabones débiles que podrían tener problemas si la recesión actual se vuelve más severa.

La actitud cautelosa es típica entre los grandes administradores de dinero. “Puede obtener tantos rendimientos manteniendo el dinero en efectivo que la tasa límite o la prohibición de invertir dinero en acciones es muy alta”, dijo Kaiser de Citi.

Los mercados ya están empezando a perder algo de fuerza. En todo el mes de abril, el S&P subió un 1 por ciento o más en un solo día solo dos veces, una cifra que se ha reducido gradualmente desde los seis días de enero. El índice agregó un 1,5 por ciento en el mes, el segundo peor mes del año hasta el momento.

Con tanto poder sobre un pequeño número de empresas, cualquier mala noticia para el sector tecnológico, como la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés más altas durante más tiempo de lo que esperan los inversores, podría tener un impacto desproporcionado.

Algunos aún esperan que el resto del mercado alcance a los ganadores, y no al revés.

“Una vez que obtienes lecturas extremas como un liderazgo en algunas acciones, eso generalmente apunta al hecho de que las cosas están muy, muy mal… en los niveles más bajos”.

“Entiendo el sesgo de comportamiento de las personas que intuitivamente esperan que caiga el último zapato, pero los datos no lo respaldan cuando miras el historial de acciones”.