June 9, 2023

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Los comerciantes apuestan por el aumento de las tasas de interés de EE. UU.

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Los operadores están apostando a que las tasas de interés de EE. UU. seguirán más altas después de que los bancos centrales de Australia y Canadá aumentaran inesperadamente los costos de los préstamos para combatir la inflación y el mercado laboral de EE. UU. demostró ser más fuerte de lo esperado.

Los precios en el mercado de futuros de la tesorería ahora sugieren fuertemente un aumento de la tasa de interés de un cuarto de punto por parte de la Reserva Federal de EE. UU. en julio después de una pausa en junio, mientras que las expectativas de un recorte de tasas a finales de este año han retrocedido, según datos de Refinitiv.

Los sólidos datos económicos de EE. UU. en las últimas semanas, incluido un sólido informe de empleo, impulsaron estas apuestas, que fueron agregadas por los comerciantes después de las decisiones en Canadá y Australia.

Citando datos recientes que apuntan a un aumento de los “riesgos al alza” por el aumento de la inflación, el Banco de la Reserva de Australia desafió las expectativas el martes al aumentar su tasa de efectivo objetivo en 0,25 puntos porcentuales a 4,1 por ciento, el nivel más alto desde 2012.

El Banco de Canadá hizo lo mismo el miércoles, elevando las tasas de interés por primera vez desde enero del 4,5 por ciento al 4,75 por ciento gracias a las sólidas cifras del PIB del primer trimestre, sorprendiendo a los inversores que pensaron que dejaría las tasas sin cambios.

Los precios al consumidor en Canadá aumentaron por primera vez en 10 meses en abril y “ha aumentado la preocupación” de que la inflación pueda permanecer “físicamente” por encima del 2 por ciento, dijo el banco.

La decisión del Banco de Canadá de volver a ajustar empujó los rendimientos de los bonos del gobierno domésticos a 10 años a su nivel más alto desde abril y provocó una venta masiva de bonos del Tesoro de EE. UU. en una variedad de vencimientos. Elwyn de Groot, jefe de estrategia macro de Rabobank, dijo que era una “señal de advertencia” para los bancos centrales, como la Fed, que estaban considerando una pausa. Los rendimientos aumentan cuando los precios caen.

Por temor a que un mayor endurecimiento en junio pueda exacerbar una posible contracción del crédito provocada por el colapso de varios bancos regionales en marzo, algunos reguladores de tasas en el Comité Federal de Mercado Abierto han sugerido en las últimas semanas que el banco central podría aumentar las tasas de interés en julio después de pausar el ciclo Fuerte ajuste cuando se reúna la próxima semana.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, miembro con derecho a voto del comité, dijo a fines del mes pasado que no estaba a favor de detener las alzas de tasas, incluso si la “gestión prudente del riesgo” sugería detenerlas en junio y volver a subir las tasas en julio.

Los mercados aún esperan que el aumento de 25 pb en julio sea el último del ciclo actual. Pero algunos inversionistas que antes creían que la Reserva Federal reduciría drásticamente las tasas a finales de este año se han alejado recientemente de esas apuestas, con aproximadamente 0,8 puntos porcentuales de los recortes esperados para fin de año eliminados de las tasas de mercado desde principios de mayo.

La decisión del Banco de Canadá del miércoles impulsó brevemente la posibilidad de que la Fed aumente las tasas de interés en julio del 80 al 90 por ciento, según analistas de ING.

“Los inversores están empezando a ver que se está formando un patrón”, dijo Jim Reid, analista de Deutsche Bank, ya que los movimientos de esta semana “van en contra de la narrativa predominante de que los bancos centrales están a punto de pausar las subidas de tipos”.

La Fed enfrenta muchos de los mismos problemas que preocupan a los banqueros centrales de Canadá y Australia. El mercado laboral de EE. UU. sigue ajustado y, aunque la inflación general ha seguido una trayectoria descendente desde junio de 2022, la inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, apenas se ha movido desde finales del año pasado.

El BoC ha obligado al mercado a “reconsiderar lo que la Fed podría hacer, no necesariamente la próxima semana, pero más allá de eso”, dijo Mike Zygmunt, jefe de comercio e investigación de Harvest Volatility Management. “Tal vez la flexibilización de la Fed más adelante en el año no sea tan probable como todos piensan”.

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