Los fondos de cobertura han aumentado sus apuestas contra la deuda del gobierno griego mientras la nación se dirige a las urnas este fin de semana, preocupada por la perspectiva de una parálisis política postelectoral.
El valor total de los bonos griegos que los inversores han pedido prestado para apostar a la caída de los precios, conocida como venta en corto, alcanzó esta semana su nivel más alto desde 2014 con más de 500 millones de dólares, según datos de S&P Global Market Intelligence, frente a unos 65 millones de dólares en el inicio del año. .
A la deuda griega le ha ido mejor que a otras naciones europeas en lo que va del año, y el mes pasado Standard & Poor’s cambió su perspectiva para el país de estable a positiva, colocándolo a punto de recuperar la calificación de inversión que perdió en 2010.
“Los bonos del gobierno griego han tenido un rendimiento superior al de sus contrapartes de la eurozona durante un tiempo, por lo que construir posiciones cortas va en contra de lo que prevalece. [bullish] dijo Antoine Bouvet, director de estrategia de tipos de interés europeos de ING.
“Hasta ahora, la perspectiva de una elección no ha frenado el desempeño de los bonos, pero tendremos que ver más allá de los resultados”.
La brecha o el diferencial entre los rendimientos de la deuda a 10 años de Grecia y Alemania, una métrica clave para evaluar el riesgo de los inversores, se ha reducido de más de 2,8 puntos porcentuales en octubre pasado a alrededor de 1,5 puntos porcentuales este mes.
El bono de referencia griego a 10 años se cotiza a un rendimiento del 4,04 por ciento, inferior al rendimiento del 4,3 por ciento de Italia, que tiene estatus de inversión. Los rendimientos bajan cuando los precios suben.
Richard McGuire, jefe de estrategia de tasas de Rabobank, señaló que solo hubo una ocasión anterior en la última década en la que este diferencial fue negativo; Fue el verano pasado, cuando el golpe duró poco.
“Puedo ver por qué los inversionistas de dinero rápido se están preparando para la posibilidad de una reversión similar”, dijo, y agregó que si el partido gobernante no puede formar un gobierno después de la primera ronda de votación, creará incertidumbre en los mercados. .
A pesar del fuerte aumento en los volúmenes de ventas al descubierto, los inversores señalan que el volumen total aún representa un porcentaje muy pequeño de la deuda griega total, que ronda los 400.000 millones de euros. La mayoría de estos fondos son propiedad de organismos oficiales, no de inversores.
Durante la crisis de la deuda griega hace una década, las posiciones cortas frente a los bonos del país alcanzaron un máximo de más de 15.000 millones de dólares.
Después de pasar años como un niño problemático en Europa, el desempeño económico de Grecia ahora es sólido, con una expansión del producto interno bruto del 5,9 por ciento el año pasado. La deuda pública como porcentaje del producto interno bruto fue del 206 % durante la pandemia, pero cayó al 171 % el año pasado.
El profesor Kostas Melas, profesor de finanzas de la Universidad de Liverpool, dijo que los fondos de cobertura pueden estar aumentando las apuestas contra la deuda griega debido al “nerviosismo y las dudas” antes de las elecciones, pero dado que los rendimientos son inferiores a los de la deuda italiana, “los inversores están Hoy no tengo miedo”.
