La debacle del techo de la deuda de EE. UU. se suma a los temores de los economistas sobre la agitación

Los economistas están cada vez más preocupados de que EE. UU. genere nuevas turbulencias en las próximas semanas cuando alcance su techo de deuda y no pueda pagar todas sus facturas.

Dado que los dos principales partidos políticos no pueden ponerse de acuerdo sobre el aumento del límite de la deuda federal de EE. UU. en 31,4 billones de dólares, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, advirtió que las medidas temporales para sortear el límite expirarán el 1 de junio.

En ese momento, el gobierno federal de EE. UU. se enfrentaría a varias opciones desagradables, que van desde retrasar los pagos a contratistas, beneficiarios del Seguro Social, proveedores o agencias de Medicare; a dejar de pagar la deuda del gobierno de EE.UU. También podría continuar gastando programas desafiando el tope.

En cualquiera de estos escenarios, creen los analistas, será difícil evitar una crisis política, financiera y económica.

Si bien los desacuerdos en el Congreso son los más graves en al menos una década, Mohammed El-Erian, presidente del Queen’s College de la Universidad de Cambridge, dijo que se mantiene la expectativa de que se llegue a un acuerdo de última hora entre demócratas y republicanos. Si eso falla, “debemos esperar otra capa de volatilidad financiera en un sistema que ya ha perdido muchas de sus anclas”.

“Llegará en un momento en que el sistema global enfrenta vientos en contra de crecimiento e inflación, y también desea contener los shocks bancarios de un sector específico del sistema estadounidense”, agregó.

“Amplifica todas las demás preocupaciones que tiene la gente”, dijo Nathan Sheets, jefe global de economía internacional de Citigroup y ex funcionario del Tesoro de EE. UU. Hubo “una especie de efecto multiplicador con el techo de la deuda, donde las personas están un poco más estresadas y más preocupadas por ese tipo de riesgo sistémico”.

La última vez que EE. UU. estuvo cerca de alcanzar el techo de la deuda fue en 2011. Aunque finalmente se llegó a un acuerdo, cuatro días después, la agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s eliminó la calificación AAA de la deuda del gobierno de EE. UU. La rebaja crediticia hizo caer los precios de las acciones estadounidenses más de un 5 por ciento en un solo día y exacerbó la profundización de la crisis de la eurozona.

De alguna manera, especialmente con un menor desempleo, la economía de EE. UU. se ha fortalecido ahora, dijo Michael Feroli, economista jefe para EE. UU. de JPMorgan Chase. Sin embargo, alcanzar el techo de la deuda seguiría siendo un golpe desestabilizador. “Si tienes gripe, no quieres que te atropelle un autobús. Pero nunca quieres que te atropelle un autobús”, dijo. “Incluso si la economía se ve un poco diferente. [than 2011]Sería una mala situación”.

Es imposible estimar con precisión los resultados exactos de los repetidos coqueteos mientras se rompe el techo de la deuda. Pero los funcionarios estadounidenses creen que hablarán en serio.

Hablando en una conferencia de prensa esta semana, el presidente de la Fed, Jay Powell, afirmó que si no se eleva el límite máximo, la economía de EE. UU. se empujará a un “territorio desconocido”. No solo las consecuencias eran inciertas, sino que “podrían ser muy ruidosas”.

Ni siquiera deberíamos estar hablando de un mundo en el que Estados Unidos no paga sus cuentas. “No debería ser una cosa”, agregó. “Nadie debería asumir que la Reserva Federal puede proteger la economía, el sistema financiero y nuestra reputación del daño que causaría tal evento”.

En 2011, el Departamento del Tesoro de EE. UU. tenía un plan para garantizar que el gobierno no incumpliera sus obligaciones con los tenedores de bonos del Tesoro al recortar gastos. Pero esto implica grandes recortes, que podrían llevar a la economía estadounidense a una recesión y afectar el crecimiento mundial.

Según el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, un incumplimiento prolongado de EE. UU. “tiene el potencial de causar un daño severo a la economía, con el crecimiento del empleo pasando de su ritmo actual de fuertes ganancias a pérdidas de millones”. Esperan una “recesión inmediata y severa” tan severa como la recesión que se vio durante la crisis financiera mundial hace más de una década.

Incluso un incumplimiento que se corrige rápidamente podría conducir a una fuerte caída en el crecimiento. Economistas de Moody’s advierten que en tal escenario se podrían perder 2 millones de empleos.

Los economistas de Brookings Institution, un grupo de expertos de Washington, advirtieron en un informe reciente que incluso un estancamiento a corto plazo podría conducir a un “daño sostenible y completamente evitable”. El alcance del daño depende en gran medida de cómo el gobierno elija priorizar sus pagos, lo que inevitablemente conducirá a desafíos legales, dijeron los autores Wendy Edelberg y Louise Shiner.

El-Erian dijo que los impactos financieros de un incumplimiento de la deuda son “potencialmente mayores” que otros retrasos en los pagos del gobierno, pero incluso en el último escenario, “habrá preocupación por las posibles consecuencias económicas”.

Con tanto en juego, los analistas han comenzado a enviar comentarios a los clientes con advertencias.

El incumplimiento de la deuda estadounidense constituiría una “gran crisis financiera” y, por lo tanto, sería poco probable, ya que el Tesoro priorizaría el cumplimiento de sus obligaciones, dijeron Evan Braun y Luke Kawa, del banco suizo UBS. Irónicamente, la caída en el crecimiento podría impulsar los precios de los bonos del gobierno de EE. UU., ya que esto hará que los mercados descuenten más recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal a finales de este año.

Los analistas de Bank of America dijeron que si bien los informes sobre el reemplazo del papel dominante del dólar en las transacciones globales han sido “muy exagerados”, el incumplimiento de enfrentar el techo de la deuda “perjudicaría el atractivo del dólar como reserva de valor”.