May 16, 2023

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El índice bursátil japonés subió a un máximo de 33 años cuando los inversores se sintieron cómodos con la historia de Tokio.

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Las acciones japonesas alcanzaron el martes un máximo de 33 años, impulsadas por las crecientes esperanzas de estándares más altos de gobierno y una consideración más seria para los accionistas después de décadas de rendimientos mediocres.

El Topix amplio subió alrededor del 0,6 por ciento el martes, elevando sus ganancias en lo que va del año al 13,9 por ciento y cerca de su nivel más alto desde que estalló la infame burbuja del mercado japonés en los últimos días de 1989. El Nikkei 225 ha ganado más del 16 por ciento desde el principios de año y nuevamente cerca del máximo posterior a la burbuja, convirtiendo a Japón en uno de los mercados más populares del mundo.

Los inversionistas extranjeros han invertido en acciones y futuros en las últimas cinco semanas, con entradas netas durante el período de casi $ 30 mil millones, según la Bolsa de Valores de Tokio, entre las mayores entradas en la última década.

Además del entusiasmo por la posibilidad de un reequilibrio histórico de las prioridades corporativas, los inversores también dijeron que Japón se beneficia del comercio “fuera de China”, una percepción de que Tokio es una forma segura de obtener exposición al crecimiento chino pero con menos riesgos geopolíticos.

El interés en Japón surge después de varios falsos amaneceres y años de bajos rendimientos que persuadieron a muchos administradores de fondos a alejarse de Japón y sus difíciles estructuras institucionales, especialmente con los ricos rendimientos disponibles en otros lugares.

En el tiempo que tardaron las acciones japonesas en recuperarse del desplome de 1989, las acciones estadounidenses subieron más de 10 veces.

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Sin embargo, algunos se entusiasman con la idea de que el mercado de valores de Tokio es ahora un tesoro de acciones subvaluadas de alta división con una ola acelerada de mejoras en el gobierno corporativo.

Shrikant Kale, estratega de acciones japonesas en Jefferies, dijo que no ha visto mucho interés de los inversores extranjeros en Japón desde los primeros días de la era “Abenomics” en 2012, cuando Shinzo Abe asumió el cargo de primer ministro y prometió reformas orientadas al mercado junto con con esfuerzos Para revitalizar la economía moribunda.

Al impulso se sumó una rara visita a Japón de Warren Buffett el mes pasado, cuando el inversionista estadounidense dejó en claro que estaba interesado en agregar inversiones a su cartera japonesa.

Al mismo tiempo, Japón está emergiendo como un mercado asiático grande y desarrollado que debería beneficiarse de la recuperación económica de China sin los riesgos geopolíticos que eclipsan a su gran vecino, particularmente con respecto a Taiwán, dijeron varios administradores de fondos.

Kaley dijo que Japón podría ser “la mejor opción para un inversor global que no sea China”.

“Algunos inversores piensan que las empresas japonesas están muy expuestas al alza en China, pero también que pueden poseerlas como cobertura contra los riesgos geopolíticos”, dijo Yunosuke Ikeda, estratega jefe de acciones japonesas de Nomura Securities.

Muchas empresas japonesas ofrecen exposición a China a través de exportaciones o porque se beneficiarían enormemente de los viajes chinos a Japón.

Algunos inversionistas dijeron que la formulación de políticas relativamente predecible de Japón también le da una ventaja sobre China, donde las medidas enérgicas regulatorias pueden ser rápidas y dañinas.

“Japón se encuentra en un lugar geopolíticamente interesante, y los inversionistas saben que el estado de derecho se toma muy en serio y que el sistema de gobierno corporativo es muy amigable con los accionistas”, dijo Carl Fine, codirector del equipo de acciones de Asia Pacífico. . en Inversiones M&G.

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A pesar del optimismo manifestado por muchos inversionistas y el impulso detrás del repunte actual, el tema “Compre Japón” aún no ha resultado en una reasignación sostenible de activos. En la última encuesta de Bank of America de administradores de fondos globales, publicada el martes y que cubre un período de encuesta a principios de mayo, los encuestados obtuvieron un 11 por ciento menos de peso que Japón, 1 punto porcentual menos que la encuesta anterior.

Pero la evidencia del impulso hacia la mejora del gobierno corporativo japonés y sus tratos con los accionistas está atrayendo inversiones hacia las acciones japonesas.

En los últimos meses, Hiromi Yamaji, el nuevo presidente del Grupo de la Bolsa de Valores de Japón, que controla la Bolsa de Valores de Tokio, sugirió que la bolsa tiene la intención de adoptar una postura más fuerte para presionar a las empresas a aumentar el valor de sus empresas.

Dijo a los medios japoneses que las empresas deben prestar más atención a la relación precio-valor contable, el precio de las acciones y el costo del capital, y declaró que estaba “insatisfecho” con la forma en que muchas empresas que cotizan en bolsa implementaron la ley de gobernanza de 2015.

“el [Tokyo Stock Exchange] “El tema resuena en muchos inversionistas extranjeros y están comenzando a ver evidencia de eso en el terreno”, dijo Bruce Kirk, analista senior de acciones de Japón en Goldman Sachs. Al llevar estos cambios bursátiles a la acción, dijo Kirk, muchas compañías están recomprando acciones, a menudo confundiendo a los accionistas comunes y comprometiéndose más estrechamente con los accionistas antes de sus juntas generales regulares.

Las recompras informadas entre empresas japonesas aumentaron a un máximo histórico de 9,7 billones de yenes (71,400 millones de dólares) en el año fiscal que finalizó en marzo.

Los analistas esperan que las empresas establezcan un nuevo récord de recompras a fines de mayo antes de la temporada de reuniones anuales, cuando las gerencias estarán bajo una presión más intensa para demostrar que están prestando atención a los últimos comentarios de la Bolsa de Valores de Tokio.

Geoff Atherton, jefe de acciones japonesas en el grupo de fondos de cobertura Man GLG, dijo que alentar el mercado de valores significaba que “ha pasado más con esto en los últimos dos años que en los últimos 30”, creando la razón más importante para el desempeño optimista de las acciones. .

Atherton dijo que el intercambio “tiene una postura firme hacia la maximización de la rentabilidad del capital”. Quieren aumentar la capitalización de mercado. Agregó que las autoridades pudieron ver que “en las 500 empresas más importantes del mundo, hay muy pocos japoneses, y eso perjudica su competitividad”.

La visita de Buffett llamó la atención, pero los inversionistas extranjeros dijeron que no cambió el telón de fondo fundamental de mejora del país.

“No es la presencia de Warren Buffett lo que lo hace divertido. Él observa lo que otras personas notan”, dijo Fine en M & G. “Estoy muy entusiasmado” con el pronóstico, agregó.

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