La caída del mercado de criptomonedas de 1,4 billones de dólares en 2022 no afectó a los activos tradicionales como las acciones o la economía real.
Pero un académico advirtió que el fracaso de una de las principales monedas estables podría tener un impacto en el mercado de bonos de EE. UU., y señaló una nueva área potencial que los inversores deben observar a medida que el contagio continúa extendiéndose por la industria.
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Las monedas estables son un tipo de moneda digital que se supone que está vinculada uno a uno a una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense o el euro. Ejemplos incluyen Cuerda (USDT), moneda de dolar (USDC) y USD Binance (BUSD), que es la moneda estable tres más grande.
Estos tipos de monedas se han convertido en la columna vertebral de la criptoeconomía, lo que permite a las personas ingresar y salir de varias criptomonedas sin tener que convertir su dinero en moneda fiduciaria.
Los emisores de estas monedas estables dicen que están respaldados por activos reales, como monedas fiduciarias o bonos, para que los usuarios puedan cambiar su token por un activo real.
Tether dice que más del 58% de sus reservas se encuentran en bonos del Tesoro de los EE. UU., lo que equivale a unos 39.700 millones de dólares. Circle, la compañía detrás de USDC, tiene aproximadamente $12.7 mil millones en bonos del Tesoro en sus reservas. Paxos, que emite BUSD, dijo que tiene alrededor de $ 6 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. Todas estas cifras son de los últimos informes de noviembre de la compañía.
Pero si bien no hay signos de un gran colapso de la moneda estable, Eswar Prasad, profesor de economía en la Universidad de Cornell, dijo que es algo que preocupa a los reguladores debido al impacto que podría tener en los mercados financieros tradicionales. Esto se debe a que la operación potencial de una moneda estable, donde una gran cantidad de usuarios buscan cambiar su moneda digital por dinero fiduciario, significa que el emisor debe vender los activos en su reserva. Eso podría significar deshacerse de grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE.UU.
“Pienso [the] La preocupación de los reguladores es que si hay una pérdida de confianza en las monedas estables… entonces podría haber una ola de canjes, lo que a su vez significaría que los emisores de monedas estables tienen que canjear sus tenencias de bonos del Tesoro”, dijo Prasad a CNBC en la conferencia Crypto Finance. en St. Moritz, Suiza, esta semana.
“Y un alto volumen de reembolsos, incluso en un mercado bastante líquido, podría causar turbulencias en el mercado de valores subyacente. Y dada la importancia del mercado del Tesoro para el sistema financiero más amplio de los Estados Unidos… Creo que los reguladores están preocupados”.
Un número creciente de voces ha advertido sobre el impacto de la “carrera” de las monedas estables en los mercados financieros tradicionales.
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Prasad asesora a los reguladores de todo el mundo sobre políticas relacionadas con las criptomonedas.
Y el académico advirtió que si tal corrida ocurriera cuando el sentimiento del mercado de bonos era “muy frágil como lo es en los EE. UU. en este momento”, podría haber un “efecto multiplicador” gracias a la fuerte presión de venta sobre los bonos del Tesoro.
“Si tiene una gran ola de rescates, puede dañar la liquidez en ese mercado”, dijo Prasad.
La Reserva Federal elevó las tasas de interés varias veces en 2022 y se espera que continúe haciéndolo este año, ya que busca controlar la inflación galopante. El mercado de bonos de EE. UU. experimentó su peor año en 2022.
Las monedas estables valen alrededor de $ 145 mil millones de los $ 881 mil millones que vale todo el mercado de criptomonedas, por lo que es significativo. Y ya ha habido fracasos.
El año pasado, una moneda llamada terraUSD colapsó. Se le ha llamado una moneda estable algorítmica, llamada así porque mantuvo su paridad única con el dólar estadounidense a través de un algoritmo. No están totalmente respaldados por activos reales como bonos como USDC, BUSD y USDT. El algoritmo falló y terraUSD colapsó, enviando ondas de choque a través del criptomercado.
La Reserva Federal de EE. UU. también advirtió en un informe de mayo de 2022 que “las monedas estables siguen siendo vulnerables a los enfrentamientos, y muchos fondos de inversión en bonos y préstamos bancarios siguen siendo vulnerables a los riesgos de redención”.
El conocido capitalista de riesgo y veterano de la industria de las criptomonedas, Bill Taye, dijo que no cree que haya un colapso de ninguna de las principales monedas estables, pero dijo que el escrutinio de este tipo de criptomonedas “ha aumentado por una buena razón”.
“Creo que al igual que en nuestra industria financiera tradicional, donde la gente se sorprendió por la infección oculta dentro del mercado hipotecario durante la Gran Crisis Financiera, podría haber un bolsillo o dos de apalancamiento en algunos de los activos que afirman respaldar la moneda estable, Taye le dijo a CNBC en una entrevista el jueves.
Tai comparó la perspectiva de una explosión de monedas estables con un evento repentino como la crisis de las hipotecas de alto riesgo, que comenzó en 2007. Los prestamistas ofrecieron hipotecas a los prestatarios con mal crédito, lo que provocó incumplimientos y contribuyó a la crisis financiera. Fue algo así como una sorpresa.
“Si una de estas (monedas estables) falla, habrá otro empate”, agregó Tai.