Rob Nichols es presidente y director ejecutivo de la American Bankers Association y Dennis Kelleher es presidente y director ejecutivo Better Markets, una organización sin fines de lucro con sede en Washington que promueve la reforma del mercado financiero.
La reciente agitación en el sector criptográfico de un billón de dólares, incluida la repentina crisis de liquidez de FTX y su colapso espectacular, ha renovado la noción de administrar bancos, que se hizo famoso en películas como “It’s a Wonderful Life” y “Mary Poppins”. Pero esta vez, no fue una corrida bancaria en absoluto.
En cambio, muchos clientes de activos criptográficos tenían cuentas con firmas criptográficas no bancarias. Cuando corrieron (es decir, cuando simultáneamente se apresuraron a hacer retiros a gran escala), los clientes encontraron que sus retiros se ralentizaron y luego se congelaron por parte de las empresas desesperadas por permanecer endeudadas. Los clientes se vieron obligados a mirar impotentes mientras su cuenta caía a cero. Esto es muy similar a lo que sucedió en las empresas financieras no bancarias durante el colapso financiero de 2008 y habría sucedido cuando golpeó la pandemia de 2020 si la Reserva Federal no hubiera actuado tan rápido.
Las recientes quiebras de los prestamistas de criptomonedas Voyager y Celsius, y en la moneda estable algorítmica TerraUSD, hacen que los riesgos de las instituciones no bancarias sean dolorosamente claros para los consumidores que han perdido miles de millones en cuentas criptográficas no seguras y los inversores que han perdido billones de dólares. Y ahora, el FTX, en gran parte no bancarizado y no regulado, que tenía muchas actividades comerciales de criptomonedas en todo el mundo, vio $ 6 mil millones en retiros en 72 horas y se derrumbó por completo en medio de posibles investigaciones policiales y del Congreso.
El colapso financiero de 2008 y la crisis inducida por la pandemia de 2020 demostraron que las instituciones no bancarias no son solo actores marginales en nuestro sistema financiero global; Son de importancia crítica y están altamente interconectados con el sistema bancario y la economía y pueden amenazar la estabilidad financiera. Y está creciendo en importancia: la intermediación financiera no bancaria (a veces denominada “banca en la sombra”) representa casi la mitad de los 470 billones de dólares en activos financieros mundiales, según el último informe de la Junta de Estabilidad Financiera.
Recientemente, el crecimiento del sector criptográfico de un billón de dólares, con sus muchos tipos de activos, intercambios y billeteras, que se cruzan con las finanzas convencionales de varias maneras, ha creado un campo completamente nuevo de empresas no bancarias no reguladas.
Nuestras instituciones no siempre están de acuerdo con la política bancaria. Pero hoy, cuando las luces de advertencia parpadean en el tablero económico y nos enfrentamos tanto a la inflación continua como al riesgo de una recesión en los próximos meses, ambos estamos de acuerdo en que las empresas de criptomonedas y otras instituciones no bancarias representan un riesgo significativo y creciente para nuestro sistema financiero. que necesita ser mejor entendido y regulado.
El principio crítico básico para que la banca en la sombra tenga una base más segura es el siguiente: aplicar los mismos estándares regulatorios a los mismos productos y servicios, independientemente del origen o la tecnología involucrada.
Los estadounidenses deben saber que cuando participan en cualquier actividad financiera, ya sea una cuenta corriente, una tarjeta de crédito o un préstamo para automóvil, o invierten en un activo digital, tienen las mismas protecciones básicas para consumidores e inversores y estabilidad financiera, independientemente de quién proporcione la producto o servicio. No tiene sentido decir que los autos fabricados en una fábrica sindicalizada deben tener cinturones de seguridad, mientras que los autos fabricados en un taller no sindicalizado pueden estar libres de cinturones de seguridad; en cambio, nuestros reguladores de motores establecen estándares uniformes para los vehículos, sin importar quién los fabrique. cómo o dónde.
Esto significa que los proveedores de estos productos, tanto bancarios como no bancarios, deben estar sujetos a los mismos requisitos de suscripción, los mismos estándares regulatorios y de gestión de riesgos, los mismos estándares de ciberseguridad y protección contra el fraude, y los mismos estándares de protección al consumidor. A pesar de nuestras diferencias en algunos otros temas bancarios, compartimos este punto en común: la misma actividad debe enfrentar la misma regulación.
El principio de “mismo riesgo, misma regla” garantiza un mercado competitivo con igualdad de condiciones donde los incentivos para el arbitraje regulatorio se reducen, si no se eliminan. Si desea atender a los consumidores a través de un sistema de pagos, a través de productos de depósito o préstamo, o mediante la gestión de activos y la facilitación del comercio, debe estar sujeto a los mismos requisitos que todos los demás participantes.
Este principio también brinda a los formuladores de políticas una mejor ventana al riesgo sistémico, asegurándose de que no permitamos que el devastador nivel de riesgo de la economía se acumule fuera del sector bancario regulado como ocurrió peligrosamente en 2008. Al igual que el hombre proverbial que busca a su país bajo a streetlight “Porque ahí es donde está”, evaluar la estabilidad financiera no debe significar que los hacedores de políticas solo deban buscar el riesgo sistémico en las entidades que regulan directamente.
Finalmente, este principio no significa que una empresa deba ser un banco para brindar productos o servicios financieros. Esta es una decisión que incluye modelos de negocios, financiamiento, gobierno y otras consideraciones estratégicas. Existen buenas razones para que los intermediarios financieros sean bancos, y existen razones legítimas para que algunas empresas ofrezcan productos o servicios financieros fuera del sistema bancario.
Pero si bien el tipo de institución puede diferir, las salvaguardas deben estar alineadas. La innovación en el sector financiero es fundamental para maximizar los beneficios para los consumidores, y una competencia justa, debidamente regulada y constante puede impulsar este proceso. Pero los consumidores también esperan que las normas que rigen a los proveedores de servicios, ya sean bancarios o no bancarios, los protejan a ellos y a su estabilidad financiera.
Con los peligros ocultos de la materialización de más entidades no bancarias no reguladas y las sombras de la recesión económica que se alargan en todo el mundo, es más importante que nunca sacar a la luz las criptomonedas y otros bancos en la sombra.