Charlie Munger: los bancos estadounidenses están “llenos” de malos préstamos inmobiliarios comerciales

Charlie Munger advirtió sobre una tormenta que se avecina en el mercado inmobiliario comercial de EE. UU., ya que los bancos estadounidenses están “llenos” de lo que dijo que son “préstamos morosos” a medida que los precios de las propiedades se desploman.

Los comentarios del inversionista y multimillonario Warren Buffett de 99 años se producen cuando la agitación golpea el sistema financiero del país, que tiene crédito por cualquier posible colapso en los bienes raíces comerciales después de un puñado de quiebras bancarias.

“La situación no es tan mala como lo era en 2008”, dijo el vicepresidente de Berkshire Hathaway al Financial Times en una entrevista. Pero los problemas bancarios suceden como en cualquier otro lugar. En los buenos tiempos adquieres malos hábitos. . . Cuando llegan los malos tiempos, pierden mucho”.

Munger hablaba en el porche de su casa en Greater Wilshire, la frondosa zona de Los Ángeles donde ha vivido durante los 60 años desde que él mismo diseñó la propiedad.

Con una camisa a cuadros, Munger dirigió la cancha desde su silla de ruedas mientras los dolores del First Republic Bank, con sede en California, se reproducían en tiempo real en un televisor CNBC de fondo.

Berkshire tiene una larga historia de apoyo a los bancos estadounidenses durante períodos de inestabilidad financiera. El gigante industrial en expansión invirtió $ 5 mil millones en Goldman Sachs durante la crisis financiera de 2007-2008 y una cantidad similar en Bank of America en 2011.

Pero hasta ahora la compañía se ha mantenido al margen del actual período de agitación, durante el cual Silicon Valley y Signature Bank colapsaron. “Berkshire ha hecho algunas inversiones bancarias que nos han funcionado muy bien”, dijo Munger. También hemos tenido cierta decepción en los bancos. No es muy fácil administrar un banco de manera inteligente, hay demasiadas tentaciones de hacer lo incorrecto”.

Su reticencia se deriva en parte de los riesgos inherentes a las grandes carteras de préstamos inmobiliarios comerciales de los bancos. “Muchas propiedades inmobiliarias ya no son buenas”, dijo Munger. “Tenemos muchos edificios de oficinas en apuros, muchos centros comerciales en apuros y muchas otras propiedades inmobiliarias en apuros. Hay mucha fatalidad por ahí”.

Señaló que los bancos ya están frenando los préstamos a los desarrolladores comerciales. “Todos los bancos del país son mucho más agresivos con las hipotecas hoy que hace seis meses”, dijo. “Parece que todos son [to be] Demasiado problema.”

Munger creció en Omaha, Nebraska, a solo unos cientos de pies de donde ahora vive Buffett. Los dos se conocieron en 1959, cuando Buffett tenía 28 años y Munger 35. Munger, quien en un momento trabajó en una tienda de comestibles propiedad del abuelo de Buffett, se formó como abogado antes de que su futuro socio lo persuadiera de invertir.

Buffett le dio crédito a Munger por alentarlo a dejar atrás la “estrategia de cigarros” de su mentor Benjamin Graham, que implicaba comprar acciones tan baratas como cigarros desechados cuando solo quedaba una bocanada de valor.

En 2015, Buffett escribió en la carta anual número 50 del grupo: “El plan es [Munger] Él me lo dio simple: Olvídese de lo que sabe acerca de comprar obras justas a excelentes precios; En su lugar, compre grandes negocios a precios justos”.

Este enfoque les ha servido bien. Berkshire ha publicado rendimientos anuales compuestos de casi el 20 por ciento, el doble de la tasa del índice bursátil de referencia S&P 500, desde 1965.

“Fuimos una criatura de cierta época y el conjunto perfecto de oportunidades”, dijo Munger, y agregó que vivió un “período ideal para ser un inversionista promedio”.

Él y Buffett se han beneficiado enormemente [from] Bajas tasas de interés, bajos valores de las acciones, amplias oportunidades”, dijo.

Me gustaría que mi legado fuera una determinación incansable para desarrollar y utilizar lo que llamo sentimiento poco común.

Munger dijo que hizo la mayor parte de su dinero en solo cuatro inversiones: Berkshire, el minorista Costco, su inversión en un fondo administrado por Himalaya Capital de Li Lu y Afton Properties, una empresa de bienes raíces que posee edificios de apartamentos en California y Nueva Jersey. Forbes estima su fortuna en 2.400 millones de dólares.

“Es la naturaleza de las cosas que un tipo muy inteligente y trabajador pueda tener tres, cuatro o cinco buenas oportunidades a largo plazo para comprar grandes empresas a bajo precio”, dijo. “Esto es raro.”

Antes de la reunión anual de la compañía el sábado, decenas de miles de accionistas de Berkshire llegarán a Omaha para escuchar a dos inversores que no pertenecen a la generación mientras asisten a algo parecido a un festival del capitalismo.

Pero Munger advirtió que la era dorada de la inversión ha terminado y que los inversores tendrán que enfrentarse a un período de rendimientos más bajos.

“Se ha vuelto muy difícil obtener algo parecido a los rendimientos que se obtuvieron en el pasado”, dijo, señalando el aumento de las tasas de interés y un campo repleto de inversores que persiguen negocios y buscan empresas incompetentes.

“[At] En el momento exacto en que el juego se vuelve más difícil, tenemos más y más personas tratando de jugarlo”.

Berkshire ha tenido problemas para encontrar inversiones que valgan la pena en ocasiones durante la última década, un hecho ejemplificado por un saldo de efectivo que a menudo supera los $ 100 mil millones y la decisión de la compañía de recomprar decenas de miles de millones de dólares de sus propias acciones.

Munger también apuntó a su propia industria, golpeando “un exceso de administradores de inversiones que es malo para el país”. Muchos de ellos no son más que “adivinos o astrólogos” que retiran dinero de las cuentas de sus clientes, lo que… [is] no le ganéis ningún servicio útil”.

También tuvo palabras duras para los combos de posesión. Hay mucho capital privado y muchos compradores de todo tipo. . Hace que sea un partido muy difícil para todos”.

“A las personas que reciben los honorarios todavía les va bien”, dijo sobre los administradores de fondos de capital privado. Pero advirtió: “Las personas que no obtienen un buen servicio al pagar todas estas tarifas pueden no querer pagarlas al final”.

Cuando Buffett dijo rotundamente a los accionistas de Berkshire que “nunca apuesten contra Estados Unidos”, Munger fue más circunspecto. “No creo que podamos considerar que la democracia estadounidense florezca y prospere para siempre”, dijo. “Pero creo que estaremos atrapados bastante bien durante mucho tiempo todavía”.

Sobre su propia impronta en el mundo, Munger dijo: “Me gustaría que mi legado fuera una determinación más implacable para desarrollar y usar lo que yo llamo un sentimiento poco común”.