Calpers, el plan público de pensiones más grande de Estados Unidos, está considerando apostar más por el capital privado a pesar de las crecientes preocupaciones de que las tasas de interés más altas afectarán los rendimientos de la industria.
La directora general Marcy Frost dijo que el fondo de pensiones de 442.000 millones de dólares, uno de los inversores de capital privado más grandes del mundo, comenzará una revisión exhaustiva de sus participaciones en el sector el próximo mes, y agregó que existe un “apetito” por aumentar sus inversiones. distribución.
La cartera de capital privado de $52 mil millones de los Calper se revisará casi nueve meses después de que Nicole Musico, quien comenzó como directora de inversiones el año pasado, dijo que la decisión de suspender el programa de capital privado de un plan de pensiones durante una década entre 2009 y 2018 le costó hasta $100,000 en ingresos a $ 18 mil millones.
“Así que nosotros [the Calpers board] Teníamos la convicción de que podíamos invertir más dinero en capital privado, el deseo de hacerlo desde la perspectiva del inversor. [and] Desde el punto de vista de la mesa de inversiones, dijo Frost al Financial Times. “Esto será parte de la revisión de asignación de activos”.
Los comentarios de Frost surgen cuando muchos inversionistas se preocupan por los rendimientos de la industria de capital privado, que ha absorbido billones de dólares de los activos durante la última década.
El sector ahora enfrenta costos de financiamiento de deuda mucho más altos, un empeoramiento de las perspectivas económicas globales y preocupaciones sobre la posibilidad de que las valoraciones “obsoletas” se queden atrás de las de los mercados públicos. El año pasado, el director de inversiones del fondo de pensiones danés ATP comparó la industria de capital privado con un esquema piramidal.
Frost dijo que había “mucha controversia” sobre las valoraciones de capital privado, pero creía que los métodos utilizados para valorar la cartera de Calpers eran sólidos y que el hecho de que las valoraciones de capital privado generalmente solo se revisaran trimestralmente no era un problema importante para el fondo.
“No creo que haya un problema con el cuarto de retraso en la evaluación, realmente se reduce a los procesos que se utilizan [for the valuation]Ella dijo. “Nuestras operaciones son completamente sólidas… tenemos aquellas que han sido realizadas por entidades externas”.
A pesar de los desafíos que enfrentan las empresas de adquisición, algunos inversores están aumentando sus apuestas en la clase de activos en un esfuerzo por aprovechar las valoraciones más baratas. Algunos de los rendimientos de capital privado de mejor desempeño se generaron después del colapso de Internet y la crisis financiera mundial, según datos de PitchBook.
A principios del año fiscal 2022/23, Calpers aumentó su asignación objetivo a capital privado del 8 % al 13 %. Esto podría aumentar aún más si la revisión da luz verde. Calpers está interesado en realizar nuevas inversiones de capital privado directamente, en lugar de utilizar administradores externos.
Frost también dijo que el fondo “ve más oportunidades de flujo de negocios” en la deuda privada tras el colapso de Silicon Valley Bank y otros prestamistas, y que el fondo está dispuesto a asumir más riesgos para capitalizar tales posiciones.
“Basándonos en el ajuste actual de la industria bancaria, hay oportunidades que podemos aprovechar”, dijo.
“Estamos en un lugar de liquidez y tenemos mucho polvo seco que podemos usar”, agregó. “Así que creemos que mientras tengamos la suscripción adecuada, esta es una oportunidad incluso en un entorno en dificultades”.
Sus comentarios se producen después de un período tumultuoso para el sector bancario, con Signature Bank y First Republic también en los EE. UU. colapsando y el prestamista suizo en dificultades Credit Suisse siendo absorbido por su rival UBS.
La Reserva Federal advirtió este mes de una “fuerte contracción” del crédito. Las principales firmas de capital privado como Blackstone, Apollo Global y KKR están explorando formas de aumentar su exposición al crédito privado.
Frost dijo que el fondo está preparado para asumir los riesgos adicionales que puede implicar una inversión en deuda privada.
No obtendrá un rendimiento del 6,8 por ciento. [the scheme’s annual target] a largo plazo sin riesgo.
Información adicional de Will Loach
